Fon dolandırıcılığına tahvil dolandırıcılığı eklendi: ‘Con Ahmet’in Devri Daim Makinası’ yapmışlar, paraları böyle cebe atmışlar

İstanbul para piyasalarında pazartesi sabahı hiç kimsenin sonunda bir sürpriz beklemediği bir gündü. Pazartesi günü, Tera Yatırım Bankası adlı bankanın “TRFTRYBE2614 ISIN” koduyla geçen 5 milyar liralık tahvil borcunu ödeme günüydü ve bu borcun ödenmesini bekleyen tek bir kişi bile yoktu. Nitekim akşam saatlerinde Tera’dan KAP’a açıklama gitti, tahvil ödenememiş, banka temerrüde düşmüştü.

Tarihimize fon dolandırıcılığı olarak geçen bu büyük finansal krizin en az konuşulan taraflarından biri de bu, tahvil dolandırıcılığı.

tahvil, devletlerin olduğu kadar şirketlerin de zaman zaman başvurduğu bir borçlanma yöntemi. Bunun için şirketler gidiyor Sermaye Piyasası Kurulu’ndan izin alıyor. İzin işlemi aslında öyle basit bir işlem değil, şirket bu borçla ne yapacağını ve borcunu nasıl ödeyeceğini SPK’ya anlatıyor, ancak kuralları yerine getirdiyse ve SPK’yı borcunu ödeyebileceğine ikna ettiyse tahvil ihraç edebiliyor.

Normalde çıkarılan bu borçlanma tahvilleri genel olarak yatırımcılara satılıyor, hatta tahvilin ödeme süresi gelene kadar birkaç defa el değiştirdiği de oluyor. Yani piyasada yatırımcıların serbestçe yatırım yapabildikleri araçlardan biri de bu borçlanma tahvilleri.

Ama bizim çarpık piyasamızda, son derece meşru bir ar aç olan bu tahvillerin de nasıl fon dolandırıcılığına konu olduğu son günlerde iyice ortaya çıktı. SPK tahvil çıkarma izinlerini bol keseden vermiş, son üç hafta içinde en az dört şirket tahvillerini ödeyemedi ve temerrüde düştü.

Bakın Tera Yatırım Bankası’nın tahvili, aslında piyasaya falan satılmamış. Bu tahvil neredeyse sadece adı yine Tera olan, sahipleri aynı olan Tera Portföy Yönetimi tarafından yönetilen iki likit para fonu tarafından satın alınmış. Yani Tera’nın bu likit fonlarına yatırım yapan yatırımcıların 5 milyar lirası doğrudan Tera Yatırım Bankası’na gitmiş. Banka bu aldığı borca vadesi dolduğunda, yani pazartesi günü  6 milyar liradan fazla para ödeyecekti. Ödemedi.

Şimdi Tera Yatırım Bankası borcunu ödemeyince de fonların batan paralarına 6 milyar lira daha eklenmiş oldu.

Bir çeşit “Kendin pişir kendin ye, parayı yatırımcı ödesin” usulü veya fizikteki termodinamik kanunlarına aykırı biçimde kendi kendine güç üreten ve sonsuza kadar çalışan “Con Ahmet’in devri daim makinesi” gibi, yeni nesillerin daha iyi bileceği “Erke Dönergeci” gibi bir şey.

Ama bu tahvil çıkart, tamamını bir fona sat, parayı al yöntemini uygulayan yegane şirket Tera Yatırım Bankası değil. 

Adil Varlık’ın tahvilini de Tera fonları almış

Yeni Parti Milletvekili Gökan Zeybek dün ortaya yeni bir iddia attı. Buna göre, Ak Parti Genel Başkan Yardımcısı Hayati Yazıcı’nın oğluna ait olan Adil Varlık Yönetim şirketi de SPK izniyle bir tahvil çıkartmış ve bu tahvilin tamamı da Tera fonları tarafından alınmış.

Gökhan Zeybek duruma, “Hani diyoruz ya ‘SPK da biliyor, görüyor. Borsa İstanbul da biliyor, görüyor.’ Çok yazık, çok. Yılların araştırılması lazım, yılların. Yetimin, yoksulun, garip gurebanın hakkı için soruyoruz. Tera-Adil Varlık dosyası… Ortada öyle bir tezgah var ki tam anlamıyla kendileri pişirmiş, kendileri yemiş” diyerek tepki gösterdi.

Zeybek’in aktardığına göre Adil Varlık, piyasadan borçlanmak amacıyla bono çıkardı. 2 Ekim 2025’te Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından onaylanan ihracın belgeleri 16 Ekim’de Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) yayımlandı, satış ise 20 Ekim’de gerçekleşti. Ancak Zeybek’in dikkat çektiği asıl nokta bundan üç gün sonra yaşandı.

Zeybek’e göre 23 Ekim 2025’te, Adil Varlık’ın çıkardığı borçlanma aracının tamamı Tera Portföy tarafından yönetilen bir yatırım fonunun portföyünde görüldü. Zeybek, bu tabloyu Tera grubunun üç ayrı pozisyonu üzerinden sorguladı: Adil Varlık bonoyu çıkaran şirket, Tera Yatırım ihracı organize eden kurum, Tera Portföy ise yatırım fonunu yöneten şirket. Böylece yatırımcıların parasının bulunduğu fondan, Adil Varlık’ın çıkardığı borçlanma aracına yatırım yapıldığı iddiası gündeme geldi. Zeybek, “Küçük yatırımcının parası kimlerin çıkarı ve çarkı için kullanıldı” diye sorarak işlemin bütün ayrıntılarının açıklanmasını istedi.

Gökan Zeybek ayrıca Adil Varlık’ın sahibinin farklı şirketlerdeki ortaklık ve sermaye hareketlerinin de araştırılması gerektiğini savundu. Ticaret sicil kayıtlarına dikkat çeken Zeybek, söz konusu şirketlerden birinde sermayenin bir yıl içinde 50 milyon liradan 500 milyon liraya çıkarıldığını söyledi. Bu artışın resmi raporun bir bölümünde ‘iç kaynaklardan’, nakit akış tablosunda ise ‘ortaktan nakit girişi’ olarak gösterildiğini belirten Zeybek, belgeler arasında çelişki bulunduğunu ileri sürdü. Zeybek, Tera-Adil Varlık ilişkisi ile para hareketlerinin ayrıntılı biçimde açıklanmasını istedi.