S&P’den kasımda ‘not artışı’ sinyali

Üç büyük uluslararası kredi derecelendirme kuruluşundan bu yıl not artırımı alan tek ülke olan Türkiye’nin 1 Kasım’da Standard and Poor’s (S&P) Global Ratings’ten yeni bir not artışı daha alması bekleniyor.

Türkiye’nin makroekonomi politikalarındaki değişimin ardından Fitch Ratings, Moody’s ve S&P Global Ratings ülkenin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu yükseltti. Fitch Türkiye’nin notu son değerlendirmesinde “BB-“ye, Moody’s iki basamak artışla “B3″ten “B1″e ve S&P Global Ratings de “B”den “B+”ya yükseltmişti.

S&P Global Ratings Kıdemli Direktörü Frank Gill Türkiye ekonomisindeki gelişmeler ve 1 Kasım’daki değerlendirmeye ilişkin yaptığı açıklamada Türkiye ekonomisinde politika değişikliğinin ardından başta dış göstergeler olmak üzere bazı kredi derecelendirme ölçütlerinin iyileştiğini ve bunlar arasında en önemlilerinden birinin net döviz rezervlerindeki artış olduğunu dile getirdi.

Cari açığın da çok hızlı şekilde daraldığını ve bu yıl için cari açığın gayrisafi yurtiçi hasılanın (GSYH) yüzde 1’inin biraz üzerinde seyretmesini beklediklerini ifade eden Gill Brent petrol fiyatlarının düşmeye devam etmesinin cari açıktaki daralmaya katkı sunduğunu aktardı.

Gill Türkiye’nin net altın ithalatındaki düşüşün de cari açığın azalmasına olumlu yansıdığını ve bunun çok önemli bir gelişme olduğunu belirterek net altın ithalatının azalmasının yanı sıra Türk Lirası mevduat faizlerinin yüzde 60’lara yaklaştığı göz önünde bulundurulduğunda, altın gibi riskten korunma ürünlerinin hane halkı ve firmalar için daha az cazip hale geldiğini anlattı.

‘Birkaç yıl politikaya bağlı kalınacağını tahmin ediyoruz’

Kredi notu kararlarında net rezerv seviyeleri ve cari açıktaki pozitif eğilim başta olmak üzere birçok göstergeyi dikkate aldıklarını vurgulayan Gill konuşmasını şöyle sürdürdü:

“Bizim için önemli sorulardan biri Türkiye’de kamu maliyesinin yönünün ne olacağı. Enflasyonu tek haneli rakamlara indirmek için yetkililerin tüketici talebini azaltması gerekiyor, bu da daha düşük büyüme anlamına gelir ve daha düşük büyüme genellikle daha zayıf mali sonuçlara yol açabilir. Bahsettiğim gibi not kararı için gözden geçirilecek birçok gösterge var. Türkiye’deki ekonomi politikası değişiminin bir yıllık bir düzeltme değil, ekonomiyi enflasyondan arındırmak için çok yıllık bir süreç olduğu göz önüne alındığında, kendimize Türk hükümetinin önümüzdeki birkaç yıl boyunca politikaya bağlı kalıp kalmayacağını sormak zorundayız. Bizim temel tahminimiz, bağlı kalacakları yönünde. Bunu bir yıldan fazladır sürdürüyorlar ve ancak ana senaryomuza ilişkin ‘tasarruf yorgunluğu’ riskleri de mevcut. Pozitif bir görünüme sahip olduğunda, (Türkiye için kasımda) not artışı mümkün. Net rezervlerdeki iyileşme ve cari açığın hızlı şekilde daralması çok önemli. Not artışı kararı büyük ölçüde bu iki faktöre bağlı diyebiliriz. Ayrıca, Türkiye’nin enerji ve altın ithalatındaki gerileme de çok önemli gelişme. Bu arada, not kararı için Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikasına da bakacağız.”

Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 43, 2025 için yüzde 23

Frank Gill Türkiye’ye ilişkin enflasyon beklentilerini de paylaşarak Türkiye’de yıllık manşet enflasyonun yüzde 52 ile hala oldukça yüksek seviyede bulunduğunu ve enflasyonu düşürmenin zaman aldığını vurguladı. Çok yüksek kalmaya devam eden hizmet enflasyonuna karşın gıda enflasyonunun hafiflediğini aktaran Gill “Enflasyonu düşürmek muhtemelen birkaç yıl alacak. Bu nedenle Türkiye’de enflasyonun 2027’ye kadar tek haneli rakamlara düşeceğini öngörmüyoruz. Kademeli bir dezenflasyon süreci bekliyoruz. Bu yıl sonu için enflasyon öngörümüz yüzde 43, 2025 sonu için yüzde 23 ve 2026 sonu için yüzde 10 seviyesinde. 2027 sonunda enflasyonun yüzde 10’un altına gerileyeceğini öngörüyoruz” şeklinde konuştu.

Gill yavaş gerçekleşmesi beklenen dezenflasyon sürecinin önemli bir ayağının Türk lirasının dolar ve avro karşısında “çok az değer kaybetmesinin sürdürülmesi” olduğunu belirterek “Gelecek yıl Türk Lirası’nın enflasyonun altında değer kaybedeceğini düşünüyoruz” dedi.

TCMB kasımda ‘temkinli gevşeme’ başlatabilir

TCMB’nin para politikası kararlarını yakından izlediklerini söyleyen Gill manşet enflasyonun yüzde 50’nin üzerinde olduğu düşünüldüğünde bankanın para politikasını çok erken gevşetmesinin bir risk olduğunu dile getirdi. Gill “Bizim temel senaryomuz Merkez Bankasının yılın son çeyreğinde çok temkinli şekilde faiz indirimine başlayabileceği yönünde. Bu muhtemelen kasımda olabilir ancak buradaki ‘temkinli yaklaşımı’ vurgulamak gerek” değerlendirmesinde bulundu.

TCMB’nin politika faizinin bu yıl sonunda manşet enflasyonun üzerinde olacağını öngördüklerini ifade eden Gill “Enflasyonun yıl sonunda yüzde 42-43 seviyesinde olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle politika faizinin kesinlikle yüzde 45’in altına inmesini beklemiyoruz” diye konuştu.

Gill özellikle 2025’in mali konsolidasyon açısından önemli olduğunu ve Orta Vadeli Program’da iddialı mali sıkılaşma tedbirlerinin bulunduğunu vurgulayarak “Mali sıkılaşmanın büyük bir kısmı 2025’te devreye girecek. Bu nedenle ilk olarak iddialı mali hedefler ve ayrıca talepteki yavaşlama nedeniyle 2025 biraz zor olabilir. Bu yüzden, önümüzdeki yıl politika yapıcıların yeniden dengeleme programına bağlı kalıp kalmayacaklarının gerçekten test edilebileceğini düşünüyoruz” görüşünü paylaştı.

‘Resesyon öngörmüyoruz’

Gill Türkiye’de tüketici talebinin yavaşlamaya başladığını belirterek “Bu yıl yüzde 3,6 ekonomik büyüme bekliyoruz, büyümenin gelecek yıl yüzde 2 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Ancak biz Türkiye’de bir resesyon beklemiyoruz. 2025’teki yavaşlamanın ardından, 2026’da yüzde 3’e ulaşan bir toparlanma öngörüyoruz. Türkiye ekonomisinde 2019’daki gibi keskin bir yavaşlama olabilir ancak herhangi bir takvim yılı için negatif bir büyüme beklemiyoruz” öngörüsünü dile getirdi. Türkiye’nin oldukça güçlü, çeşitli ve açık bir ekonomisi olduğunu kaydeden Gill özel sektörün dirençli olduğunu belirtti.

Gill Türkiye’nin Avrupa Birliği ile gümrük birliği anlaşmasının birçok avantaj sağladığına işaret ederek “Türkiye, özellikle ekonomik açıklık açısından diğer gelişmekte olan ülkeler olan Arjantin ve hatta Brezilya’nın sahip olmadığı avantajlara sahip, özellikle ekonomik açıklık noktasında. Bu da iç talep zayıfsa şirketlerin ihracata odaklanabileceği anlamına geliyor” dedi.

Piyasalarda ‘kredi notu’ iyimserliği: Borsa rekor tazeledi, kredi risk primi 282 puana geriledi

Moody’s’ten ‘ne kadar düşük maaş, o kadar yüksek kredi notu’ şartı

Reuters’a göre Türkiye’nin kredi notu 2024’te 10 yıl sonra ilk kez artabilir

Fitch, Türkiye’nin kredi notunu bir kez daha yükseltti