Borsacı mı olmak istiyorsun? Önce poker oynamayı öğren ve başarılı ol, sonra…

Texas Hold’em Poker kökeni 19. yüzyıla dayanan bir kart oyunu. Kökeni belirsiz. Benzer oyunlara Rönesans döneminde de rastlamak mümkün. Oyunun ilk kez 19. ABD’nin Louisiana eyaletinin New Orleans kentine yerleşen ve poker meraklısı Fransız yerleşimciler tarafından oynandığı düşünülüyor. Oyun ardından hızla ABD’nin nehir ve demiryolu ulaşım güzergâhları boyunca yayılmış.

Oyun daha sonra Las Vegas’ta Texaslı kumarbaz bir suçlu tarafından açılan Horseshoe Oteli ve Casino Las Vegas’ta davet usulüyle düzenlenen turnuvalarda yaygınlaşmış. Texas Hold’em’a ilgi özellikle 1970 yılından sonra  artmış. Günümüzün en çok tanınan Texas Hold’em Poker turnuvası World Series of Poker ilk dönemde çok az sayıda oyuncuyla düzenlenirken günümüzde binlerce oyuncunun katıldığı bir organizasyon haline gelmiş. Teknolojinin gelişmesiyle artık her türlü çevrimiçi platformda oynanabilen oyunun yaygınlığı ve tanınırlığı artmış.

Texas Hold’em Poker bugün adını taşıyan dev turnuvaların yapıldığı ya da pokercilerin para kazandığı ya da kaybettiği bir oyun olmaktan çıkmış, dünyanın finans merkezi Wall Street’te borsacıların eğitim aracı da olmuş.

Wall Street’in adını Kuzey Amerika’nın doğu yakasının en büyük nehri Susquehanna’dan alan dev oyuncusu yeni istihdam ettiği elemanlarına risk almayı öğretmek için Texas Hold’em Poker’den yararlanıyor.

Susquehanna hisse senedi, opsiyon, türev ürünler ve sabit getirili menkul kıymetler alanında alım satım yapıyor. Yatırım araçlarının alım satım fiyatları arasındaki anlık farkları gören süper hızlı bilgisayarlarla kısa sürede milyonlarca işlem yapıp kasasını dolduruyor. Aynı zamanda birçok üründe de piyasa yapıcıları arasında yer alıyor ve tüm bunları kendi parasıyla yapıyor. Yani yatırımcının parasıyla iş yapıp komisyon kapıp keyfine bakmıyor. Onun için riski büyük; yanlış kararlarla her an “sermayeyi kediye yüklemesi” mümkün. Bunun için de elemanlarını iyi eğitmek, risk almayı öğretmek zorunda. Bu amaçla da en dinamik poker türü olarak bilinen Texas Hold’em Poker’den yararlanıyor.

The Wall Street Journal gazetesi “Bu Wall Street şirketi elemanlarının poker oynamasını neden istiyor” başlıklı bir haberle konuyu inceledi ve haber merkezinde iki Wall Street çalışanının katıldığı küçük bir poker partisi düzenledi:

“Susquehanna International’da işe başlayan genç elemanlar 10 haftalık bir eğitim programı boyunca en az 100 saatlerini poker  oynayarak geçiriyor. Borsa saat 16:00’da kapandığında genellikle şirketin Philadelphia banliyölerindeki merkez binasının alım satım katından poker için ayrılmış bir odaya yöneliyorlar.

Bazen Susquehanna’nın kurucu ortağı Jeff Yass da onlara katılarak yeni işe alınanların oyunlarına ve ne kadar etkili blöf yaptıklarına bakıyor. Şirketin yıllık poker turnuvasına borsacılardan teknoloji uzmanlarına binlerce çalışanı katılıyor. Bugüne kadar bunlardan en az üç kişi Las Vegas’taki World Series of Poker turnuvasında birinci oldu.

Wall Street’in babaları da pokerci

Susquehanna’daki pokerde para yok. Poker masasındaki beceri iş arkadaşlarından ve patronlardan saygı görmek anlamına geliyor. Şirketin üst düzey yöneticilerine göre poker alım satım katındaki performansı da artırıyor.

Susquehanna’nın Las Vegas’taki 2013 World Series of Poker turnuvasında 12. olan Yass’ın da aralarında olduğu kurucuları pokerin borsacılara risk almayı ve hisse senetlerinden spor bahislerine kadar piyasalarda rekabeti nasıl azaltacaklarını öğrettiğini söylüyor. Poker oyuncularının genellikle binlerce doların söz konusu olduğu anlarda hesaplanmış riskler alması, eksik bilgiye dayalı kararlar vermeleri ve baskı altında serinkanlılıkla düşünme şart; aynı şey başarılı borsacılar için de söylenebilir.

Point72’den Steve Cohen, Icahn Enterprises’dan Carl Icahn ve Bridgewater Associates’den Greg Jensen Wall Street’in poker oynadığı bilinen dev isimlerinden yalnızca birkaçı.  Saba Capital Management’tan Boaz Weinstein de  yirmi bir, poker ve satranç tutkunu olarak tanınıyor.

Wall Street Journal finansal işlemlerle poker arasındaki benzerlikleri yakından görmek için bu profesyonellerden ikisini limitsiz Texas Hold ’em poker oyunu için haber merkezine davet etti: Bunlar Susquehanna’da müdür yardımcısı Todd Simkin ve Moo Point Capital Management’ın kurucusu Jeremy Wien.

Poker taktikleri finansal piyasalarda uygulanıyor

Susquehanna’da çalışmaya başladığı 1997’den bu yana işlem yapan, yeni fonlar kuran ve yüzlerce çaylak borsacıyı eğiten Simkin poker taktiklerinin küresel düzeyde giderek artan sayıda piyasaya nasıl uygulandığını anlattı. “Dünyayı olasılıksal terimlerle düşünmek iyidir” diyen 49 yaşındaki Simkin önce kartlarına üstünkörü bir bakış attı. Simkin’in elinin kazanma olasılığını hesaplaması ve ne kadar bahis oynayacağına karar vermesi bir saniyeden kısa süre aldı.

Hem poker oyuncuların, hem de borsacıların dünya görüşlerini bir olasılıklar ağı şekillendiriyor. Her iki grup da sürekli olarak, bsonsuz bilgi parçacıklarına dayanarak belirli bir sonucun gerçekleşme olasılığını değerlendiriyor. Borsacılar için bu bilgi parçacıkları ekonomik veriler veya hisse fiyatları olabilir. Poker oyuncuları için de oynandığını gördükleri kartlar veya vücut dili. Riski hesaplamak böylece sıradan bir iş haline gelebilir.

Bu diğer oyunculardan gelen ipuçlarından ve daha önce dağıtılmış kartlardan bir çift valenin rakibin elini yenme olasılığını ölçmek için yeterli olabilir. Nitekim Simkin zaman zaman poker masasında kartlar yerine rakibinin gözlerini izleyerek kendisine avantaj sağlayacak mikroskobik tepkiler aradı.

Hazine tahvillerinden, türev piyasasından, enflasyon verilerinden ve Fed yetkililerinin yorumlarından kaynaklanan çok sayıda veri noktasına dayanarak Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürme olasılığını ölçmek için de kullanılabilir bu.

Simkin “İşlemlerde hedefimiz ileriye dönük gerçeğin aktif bir resmine sahip olmaktır” diyor ve ekliyor: “Yeni bilgiler edindikçe gerçeğe ilişkin görüşümüzü güncelleriz.” Simkin poker için “Eksik bilgilerle karar vermek için çok iyi bir model” diyor.

Susquehanna turnayı gözünden nasıl vurdu?

Susquehanna 1987 yılında Yass ve SUNY Binghamton Üniversitesi’nden onun poker sevgisini paylaşan arkadaşları tarafından kurulmuş. Şirket en çok bilgisayarlarla yaptığı matematiksel ve istatistiksel modellere dayalı opsiyon alım satımı ve piyasa yapıcılığıyla tanınıyor. 1990’larda geleneksel yatırımlara yönelmiş ve ardından bir girişim sermayesi birimi kurmuş ve kurulduktan hemen sonra TikTok’a ortak olarak turnayı gözünden vurmuş.

(Susquehanna 2012’deki yatırım turunda Tiktok’un kurucusu ByteDance Ltd.’in yüzde 15’ne yalnızca 5 milyon dolar karşılığında sahip olmuş. Veri şirketi PitchBook’a göre Susquehanna’nın halen elinde tuttuğu hisselerin değeri bugün 15 milyar dolara ulaştı).

Müşterilerininkiyle değil, yalnızca kendi parasıyla yatırım yapan Susquehanna uzun zamandır bir dev. Araştırma şirketi Alphacution’a göre bugün dünya çapında bir düzine ofisi ve üç binden fazla çalışanı olan Susquehanna ABD’deki tüm türev işlemlerinin yüzde 22’sinden fazlasını gerçekleştirdi. Emtia ve tahvillerde ticaretinde büyük rol oynadı. Son zamanlarda ABD’de perakende ticaret ve yasal kumardaki büyüme nedeniyle hızla değişen pazarın diğer köşelerine yöneliyor.

Bunlardan biri 2018 Yüksek Mahkeme kararının ardından yaygın şekilde yasallaşan ve büyüyen spor bahisleri. Susquehanna şu an spor bahislerinde oranları belirliyor,  Avrupa ve ABD’de bahis kurmanın yasal olduğu sporlarda piyasalar oluşturuyor ve tıpkı opsiyon işlemi yapanlar gibi basketbol, futbol ve futbol bahislerine bağlı stratejiler hazırlıyor. Simkin “Olabildiğimiz kadar çok pazarda yer almak istiyoruz. Poker masasından finans dünyasına transfer olan iyi kararlar aldığımızı düşünüyoruz” diyor.

Artık ABD’de siyaset üzerine bahis de mümkün

Susquehanna bu yılın başlarında bir piyasa tahmin startup’u olan Kalshi’deki bahisler için yeni bir işlem bölümü kurdu. İşlemciler Kongre üyelerinin bu yıl hisse senedi ticareti yapmalarının yasaklanıp yasaklanmayacağı ya da Taylor Swift’in Spotify’da en iyi sanatçı olarak kalıp kalmayacağı gibi konularda “evet ya da hayır bahislerine” para yatırabiliyor. Federal bir yargıcın geçen cuma günü geç saatlerde verdiği karar sayesinde Kalshi kullanıcıları artık Demokratların Kasım ayında ABD Temsilciler Meclisi’nin kontrolünü ele geçirip geçirmeyeceğine dair de bahis oynayabiliyor. Bu, ABD pazarlarında ilk kez yasal olarak seçim bahisleri oynanabildiği anlamına geliyor ve gelecekte daha geniş siyasi bahislere kapı açabilecek.

Susquehann örneğin bir Taylor Swift sözleşmesine bağlı fiyatları belirlemek için sanatçıların Spotify’da uzun süre kalmasına yol açan faktörleri ve platformun sıralama sistemini araştırdı. Simkin pokerde olduğu gibi, bilinmeyen değişkenler ve kamuya açık bilgilerin kombinasyonuyla uğraştığını söylüyor. Bu piyasalarda alım satım yapmanın ister basketbol veya golf galibiyeti, isterse Federal Rezerv’in bir hamlesi olsun, olasılıkları fiyatlandırmaya bağlı olduğunu belirtiyor.

2021 yılında Susquehanna’nın büyük bir spor ekinliğinin beklenen kazancı sağlamaması ya da piyangonun büyük ikramiyeyi ödemek zorunda kalması durumunda karşılaşacakları finansal zorluklara karşı korunmalarını sağlamak için ligler ve piyango kuruluşlarıyla sigorta anlaşmaları yapan şirketi SIG Re’nin de kuruluşunda yer aldı. Simkin bunun bir kişinin portföyünü korumak için riskini hedge etmek amacıyla satın alacağı opsiyon sözleşmesi yazmaktan farklı olmadığını söylüyor.

Poker uzun zamandır Wall Street’in dokusuna işlemiş durumda. Central Florida ve Alabama üniversitelerindeki araştırmacılar tarafından 2019’da yapılan bir çalışma poker turnuvalarında parlayan hedge-fon yöneticilerinin daha iyi yatırım getirisi elde ettiğini ortaya çıkarttı.

Journal’ın poker oyununa katılan 40 yaşındaki türev işlemcisi Wien bu yaz beş haftasını 2005’ten beri çoğu yıl gittiği Las Vegas’taki World Series of Poker’de geçirmiş. Bu yazki turnuvaya 229,553 kişi katılarak yeni bir rekor kırıldı. Wien her sabah işlem yapmak için erken kalktı. Borsanın kapanış zilinden sonra Paris ya da Horseshoe kumarhanelerinde yaz boyunca düzenlenen 99 Dünya Serisi turnuvasından birine gitti. Genellikle mezun olduğu Georgetown Üniversitesi’nin kapüşonlu giysisiyle saatlerce masalarda kaldı. Böyle giyinmiş, çünkü stresli anlarda yükselen nabız atışlarının boyun damarlardan izlenmesini önlemek istemiş.

2018’de şampiyon olup 500 bin dolar aldı

Wien turnuvaların arkadaşlarıyla oynadığı küçük oyunlardan daha çok sabır ve dayanıklılık gerektirdiğini söylüyor. Turnuvaların türev ürün alım satımı yapan bir kişinin aradığı biçimde kazanç fırsatı verdiğini de belirtiyor. Küçük bir para karşılığında büyük bir getiri elde etme şansını yakaladığını anlatıyor ve ne yapmadığınızın da en az ne yaptığınız kadar önemli olduğunu söylüyor.

2018’de World Series of Poker’i oluşturan turnuvalardan birine katılmak için ödediği 5.000 dolar kısa sürede 500.000 doların aşkın paraya ve bir altın şampiyonluk bileziğine dönüştü. Ana etkinliğin ilk gününde elendiği bu yıl ise şanslı değildi.

Yine de poker oynarken öğrendiği sabrın kariyerinin finans piyasalarındaki en sakin dönemlerinden birine dayanmasına yardımcı olduğunu söylüyor. Wien 2021’de kendi şirketini açmadan önce bile Goldman Sachs ve JPMorgan’da Wall Street’in en değişken enstrümanlarından bazılarının ticaretini yaptı. Bu işlemler en çok parayı genellikle küresel piyasalardaki dalgalanmaların belirgin olduğu zamanlarda  kazandırıyor.

Wien’in yaklaşık 20 milyon doları yöneten fonu da bu yılın büyük bölümünde türbülansın artacağı beklentisine uygun konumlandı. Bu işlemler borsanın 2024’ün başlarında aylarca yaptığı gibi istikrarlı bir şekilde yukarı doğru tırmanması durumunda acı verici olabilirdi. Ancak ekonominin sağlığıyla ilgili endişeler nedeniyle ağustos ayında hisse senetleri düşmeye başladığında stratejisine bağlı kaldığı için mutluydu ve “Stratejim iyi sonuç verdi” diyor.

Poker öğrenmeye verilen önem şaşırttı

Tina Lindstrom 1998 yılında üniversiteyi bitirip Susquehanna’da işe girdiğinde opsiyon ticareti kadar poker öğrenmeye de büyük önem verildiğini görünce şaşırmıştı. Ekibi uzun hafta sonları Las Vegas kumarhanelerine ve Boca Raton, Fla.’ya kaçamaklar yapıyor, burada blackjack ve poker oynuyor, tatil köylerini dolaşıyor ve havyar tadıyorlardı. Şu anda Marex’te kıdemli bir türev işlemcisi olan Lindstrom bu oyunlar sırasında olasılıklarla düşünmeyi öğrendi.

İşe yeni girenler 10 haftalık eğitimleri boyunca devam eden bir poker turnuvasında oynuyorve performansları oyunlarındaki bir yatırımın riskine göre getirisini ölçmek için kullanılan Sharpe oranına göre değerlendiriliyor.  Bu da, sürekli bütün çipleri masaya sürüp oynayarak büyük kazanmanın daha az riskle çip toplamak kadar cazip olmadığı anlamına geliyor. En iyi orana sahip stajyer sınıf şampiyonu olarak taçlandırılıyor. Eğitimden sonra da çalışanlara Susquehanna’nın parasıyla alım satım yapmaları konusunda güveniliyor.

Simkin, Journal’ın parasız  oyununda yaptığı gibi poker masasındaki eylemler konusunda elemanları sık sık sıkıştırdığını söylüyor. Örneğin, bir elemana elindeki kart çiftine göre neden risk almaya karar verdiğini sorabilir. Onu büyük ya da küçük bahis oynamaya ikna eden neydi? Eli iyi miydi, yoksa sadece şanslı mıydı? Bunlar hep poker masasındaki çaylakların karşılaşabileceği sorular.

‘Hiç para kaybetmiyorsun bu da yeterli risk almadığını gösteriyor’

Lindstrom’nin işteki ilk yılında yöneticisi onu çok temkinli davrandığı için uyarmış: “Beni kenara çektiler ve şöyle dediler: ‘Hiç para kaybetmiyorsun. Bu yeterince risk almadığın anlamına geliyor. Daha çok risk almalısın.”

Bu dersler işe yaradı. 2020’nin başlarında Covid-19 çöküşü öncesinde emtia piyasasındaki yanlış fiyatlamaları tespit ettikten sonra, sonraki haftalarda petrol fiyatlarının düşmesi halinde kâr sağlayacak opsiyonlar aldı. Pandemi petrol fiyatlarını ilk kez düşüş bölgesine gönderince sözleşmeleri değeri arttı ve bu işlem onu Susquehanna için büyük para kazandıran eleman yaptı. Lindstrom pokerin kendisine agresif olmayı öğrettiğini belirterek “Bana düzgün bahis oynamayı öğretti” diyor.

Sürekli uçan balon almaktan yorulan bir ebeveyn bir Wall Street yatırımcısına ne öğretebilir?

Zaniolo’nun avukatı: Bilmeden poker ve blackjack oynamış