Amerikalı yatırımcılar artık ‘Yapay zeka balonu’ndan değil, çip hisselerinin daha ne kadar yükseleceğinden söz ediyor

Bellek çiplerine yönelik artan ilgi, tarihi bir hisse senedi rallisine yol açarak, teknoloji şirketlerinin hisselerinin, dot-com patlamasının zirvelerini hatırlatan şekillerde yükselmesine neden oldu. Wall Street ve tarih, bu kazançların devam edebileceğini gösteriyor.

Dow Jones Market Data’ya göre, çip hisseleri Nisan ve Mayıs aylarında S&P 500’ü %16 oranında yukarı taşıdı; bu, 1950’den beri sadece dört kez görülen iki aylık bir yükseliş. Endeks, her seferinde altı ay sonra ortalama %17 daha yüksek seviyedeydi.

The Wall Street Journal’ın haberine göre, Seul’den Boise, Idaho’ya kadar uzanan hareketlerin büyüklüğünden endişe duyanlar da var. Idaho merkezli bellek çip üreticisi Micron Technology, son 12 ayda değerini yaklaşık 10 kat artırarak 1 trilyon doların üzerinde bir piyasa değerine ulaştı. Samsung, Güney Kore’de aynı dönemde yaklaşık %465 oranında yükseldi. PHLX Yarı İletken Endeksi, kayıtlara geçen herhangi bir yılın ilk 100 işlem gününde en güçlü performansını sergiledi.

Hatta ilgili şirketlerin bazıları bile teknoloji balonu dönemini hatırlıyor: Intel, 2026’da üç katına çıkarak 2000 yılından bu yana ilk rekorunu kırdı. Cisco Systems ve Qualcomm’un hisseleri de yaklaşık %50 arttı.

Wall Street’teki birçok kişi, Orta Doğu’daki savaşlara ve yükselen enflasyona rağmen, S&P 500 için yıl sonu hedeflerini yükselterek bu dalgaya ayak uyduruyor. Goldman Sachs analistleri, endeks için yıl sonu hedefini 7600’den 8000’e yükselterek, Aralık sonundan bu yana %11’lik kazancın üzerine yılın geri kalanında %5,5’lik bir artış daha öngörüyor.

Bazı analistler, bu hareketlerin çip üreticilerinin son haftalarda açıkladığı muazzam karlarla haklı olduğunu ve yapay zekâ geliştirme çalışmaları ilerledikçe çiplere yapılan muazzam harcamaların artacağını tahmin ediyor.

Northern Trust Asset Management’ın Kuzey Amerika baş yatırım stratejisti Joe Tanious, “Yapay zekâ treni ilerliyor,” dedi. “Bunu durdurmaya çalışmak veya kenarda oturmak zorunda değilsiniz.”

Hatta şüpheciler bile, art arda dokuz haftalık kazanç kaydeden bir endekse karşı bahis oynamaktan çekinmeye başladılar. 1996 yılının sonlarında, Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan, borsada “akıl dışı coşku” konusunda ünlü bir uyarıda bulunmuştu. Sonraki üç yılda, Nasdaq Bileşik Endeksi üç katına çıktı.

Bir zamanlar Wall Street’in en iyi performans kayıtlarından birine sahip Fidelity portföy yöneticisi olan George Vanderheiden, 1990’ların sonlarında balonun yakında patlayacağı bahsiyle teknoloji hisselerinden uzak durmuş ve yatırımcılarını korumak umuduyla Hazine tahvillerine yatırım yapmıştı. Bunun yerine, performans düştü ve Şubat 2000’de emekli oldu, ofisindeki beyaz tahtaya “Satılık lale soğanları” yazdı – 17. yüzyıldaki Hollanda çiçek pazarındaki spekülasyonu hatırlatan bir mesaj.

O zamanlar Wall Street Journal’a verdiği demeçte, “Risk için portföyü yönetmeye çalışıyorsunuz,” demişti. “Ama piyasa sizi bunun için ödüllendirmiyor. Piyasanın korkusu yok.”

2022 sonlarında ChatGPT’nin piyasaya sürülmesinden bu yana yapay zekâya olan ilgi geniş çaplı piyasa kazanımlarını destekliyor, ancak bu yıl bu alandaki hareketlilik daha da arttı. Yapay zekâ modellerinin kod yazma yeteneğindeki gelişmeler, yazılım mühendislerini etkiledi ve şirketleri ve yatırımcıları teknolojinin faydalı ve dönüştürücü olacağına ikna etti.

Buna bağlı olarak, devasa harcamaları olan yapay zekâ şirketlerinin sonunda büyük karlar elde edip edemeyeceği konusundaki endişeler azaldı. Bu yıl halka arz edilmesi beklenen Anthropic, kurumsal müşteriler arasında popüler hale gelen kodlama araçları sayesinde, ikinci çeyrekte patlayıcı satış büyümesi ve ilk işletme karını açıklayarak şüphecileri şaşırttı. Anthropic, 965 milyar dolarlık bir değerlemeyle bir finansman turunu yeni tamamladı.

BNY Wealth’in kıdemli hisse senedi stratejisti Kevin Shea, “Yapay zeka çağının hızlanma aşamasındayız,” dedi. “Bu büyük dil modellerinin gelir artışına baktığınızda, daha önce gördüğümüz her şeyden daha hızlı.”

Gerçekten de, güçlü şirket kazançları ve önümüzdeki yıla ilişkin iyimser tahminler bu yükselişi destekliyor. S&P 500’deki şirketler Cuma günü, önümüzdeki 12 ay için öngörülen kazançlarının yaklaşık 22,5 katı üzerinden işlem gördü; bu, kazanç tahminlerinin önemli ölçüde artması nedeniyle yılın başındaki değerlemeden biraz daha düşük.

Varlık yönetimi şirketi Glenmede’nin yatırım stratejisi ve araştırma şefi Jason Pride, son iki aydaki yükselişin %75 ila %80’inin “temel nedenlere dayalı” olduğunu, İran çatışmasının çözümüne dair meşru umutlar ve özellikle piyasa kazançlarına öncülük eden teknoloji şirketlerinin mükemmel kazançlarıyla desteklendiğini tahmin etti.

Sadece son bir hafta içinde, yatırımcıların getiri peşinde koşmasıyla yükselişin biraz uzadığını söyledi. İleriye dönük olarak, hisse senetlerinin son dönemdeki baş döndürücü hızlarında olmasa bile yükselmeye devam edebileceğini düşünmek için her türlü neden olduğunu ekledi.

Edward Jones’un kıdemli küresel stratejisti Angelo Kourkafas, piyasa yükselişine yönelik en büyük tehdidin enflasyon olabileceğini söyledi.

Tüketici fiyatları bu yıl beklenenden çok daha hızlı arttı; bunun başlıca nedeni İran ile savaşın neden olduğu enerji arzındaki aksamalar ve ayrıca bellek çipleri de dahil olmak üzere yapay zeka ile ilgili donanımlara olan aşırı talep.

Eğer Fed faiz oranlarını yükseltmeye doğru ilerlerse, 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi potansiyel olarak tekrar %5’e doğru yükselebilir. Bu da, Kourkafas’ın dediği gibi, “daha fazla hazımsızlık veya oynaklık yaratabilir.”

Şimdilik, yatırımcılar bir balonun patlamasına hazırlanmaktan ziyade, mümkün olduğunca fazla hisse senedi pozisyonu elde etme konusunda daha endişeli görünüyorlar. Bank of America’nın son anketleri, fon yöneticilerinin nakit seviyelerini 2024’ten bu yana bir ayda en fazla azalttığını ve kıyaslama ölçütlerinden önemli ölçüde daha fazla hisse senedi tuttuklarını gösteriyor.

Northern Trust’tan Tanious, “Üç, dört, beş yıl sonra bu veri merkezleriyle ne olacağını kim bilebilir, ancak en azından yakın vadede… yakın zamanda yavaşlayacak gibi görünmüyor,” dedi.